上周贵金属市场整体呈现承压态势，主要受美国经济数据表现强劲、市场对美联储加息预期增强以及美元持续走强等多重因素影响。尽管非农就业人数出现下修，但失业率仍处于历史低位，显示出劳动力市场具备较强韧性，进一步强化了市场对货币政策维持紧缩的预期，对以美元计价的黄金和白银构成明显压制。
从产业视角来看，白银需求呈现结构性分化特征：传统应用领域如线缆、空调等因季节性因素步入淡季，需求有所回落；然而汽车行业产销回暖对白银价格形成一定支撑。黄金方面，受全球风险偏好回升影响，资金出现流出迹象，短期内价格承压。中长期来看，全球经济不确定性尚未完全消除，新兴科技产业对白银的工业需求潜力巨大，而黄金的避险属性仍具备重要配置价值。综合宏观与产业因素，贵金属价格短期内或延续震荡格局，但产业需求增长与避险逻辑仍将为其中长期走势提供支撑。
在具体市场表现方面，今日贵金属全线上涨，外盘市场表现尤为强劲。伦敦金现上涨1.58%，伦敦银现涨幅达2.91%；COMEX黄金上涨0.75%，COMEX白银上涨2.71%。内盘市场涨幅相对温和，SGE黄金T+D上涨2.36%，SGE白银T+D上涨2.73%；SHFE黄金上涨2.41%，SHFE白银上涨2.79%。整体来看，外盘期货品种涨幅领先，市场看多情绪浓厚，内外盘均呈现一致上涨态势，显示贵金属市场整体表现积极。
基本面方面，重点关注以下因素：美国通胀数据符合预期，8月CPI同比增长2.9%，环比增长0.4%；核心CPI同比增长3.1%，环比增长0.3%，均与华尔街预期一致。推动物价上涨的主要因素是汽车和服务价格。数据公布后，市场预期美联储年底前可能降息三次。非农就业数据的大幅下修显示就业市场出现疲软迹象，为降息提供了更多理由。美国政府公布的初步基准修订数据显示，截至3月的一年间的非农就业人数下修91.1万，为2000年以来最大幅度下修，这一修正加剧了对经济健康状况的担忧。
重要事件方面，美国财长表示，若最高法院维持裁决，将被迫退还半数关税。最高法院可能在2025年第四季度进行口头辩论，最终裁决预计在2026年第一季度做出。特朗普政府调整全球关税政策，对黄金、钨、铀等关键商品给予豁免，这些商品广泛应用于高科技和关键产业。石墨和钨等关键材料也被列入豁免清单，这些材料对航空航天、消费电子、医疗设备等技术领域至关重要。
美元指数方面，美国通胀数据基本符合预期，这可能对美元形成一定支撑，因为通胀稳定通常被视为经济健康的标志。非农就业数据的大幅下修增加了市场对美联储降息的预期，这通常会导致美元走弱。市场对经济前景存在双重预期，一方面美债收益率的上升可能吸引资本流入，支撑美元；另一方面，股市上涨可能削弱美元的避险需求。综合来看，美元指数可能经历一定波动，总体方向将取决于美联储的货币政策走向和市场对经济前景的整体评估。
库存数据显示，9月15日COMEX金库存3891.45万盎司，较前一周增加4.33万盎司；COMEX银库存5.27亿盎司，较前一周增加905.50万盎司。ETF持仓方面，截至9月15日，SPDR持仓量为3686.40吨，较前一周减少7.17吨，显示基金持仓有所减少。
贵金属市场在当前宏观与产业因素交织的背景下，短期走势可能继续呈现震荡特征，但中长期来看，产业需求增长与避险属性仍将为其提供重要支撑。投资者需密切关注美联储货币政策动向、全球经济形势变化以及产业需求结构性转变等关键因素。
贵金属价格暴跌的主要原因有哪些
贵金属价格暴跌的原因较为复杂。 一方面，宏观经济形势的变化会对其产生重大影响。 当全球经济增长预期向好时，投资者更倾向于将资金投入到风险资产中，如股票等，从而减少对贵金属的需求。 因为经济增长良好意味着企业盈利增加，投资回报率上升，吸引资金流出贵金属市场。 另一方面，货币政策的调整也不容忽视。 如果主要经济体的央行采取加息政策，会提高持有现金的收益，使得贵金属的吸引力下降。 同时，加息还可能导致货币升值，进一步降低以该货币计价的贵金属价格。 此外，市场供需关系的改变也是关键因素。 若贵金属的供应大幅增加，比如新的矿源被发现并大规模开采，而需求没有同步增长，就会造成供大于求的局面，推动价格下跌。 1. 宏观经济形势影响显著。 全球经济增长预期向好时，投资者会将资金转向更具潜力的风险资产。 经济增长良好，企业盈利增加，投资回报率上升，资金会流出贵金属市场。 例如在一些经济快速发展阶段，股票市场表现活跃，吸引了大量资金，贵金属市场资金量减少，价格随之受到抑制。 2. 货币政策调整作用关键。 主要经济体央行加息，会提高持有现金收益，降低贵金属吸引力。 加息还可能使货币升值，以该货币计价的贵金属价格下跌。 比如过去某些国家加息周期中，贵金属价格往往出现明显下跌。 3. 市场供需关系改变是重要因素。 贵金属供应大幅增加，新矿源开采使产量上升，而需求未同步增长，导致供大于求，推动价格下跌。 像某地区新发现大型金矿，产量大幅提高，市场上贵金属供应增多，价格就会受到下行压力。
有色金属：关注宏观事件/数据对市场情绪带来的影响，警惕铜价进一步回落
有色金属市场关注点及影响分析
一、铜
二、其他有色金属
总结：
有色金属市场受宏观事件和数据影响较大，投资者需密切关注美联储政策、经济数据等对市场情绪的影响。 同时，各品种的供应端、需求端以及库存情况也是影响价格的重要因素。 建议投资者根据市场变化，灵活调整操作策略，以应对市场波动。
贵金属为什么不涨
贵金属不涨的原因主要有以下几点：
综上所述，这些因素共同作用导致贵金属价格难以出现上涨趋势。 尽管短期内可能出现价格波动，但整体上贵金属价格仍面临较大的下行压力。 这些分析是基于当前的全球市场环境和经济形势进行的，具体情况仍需关注市场的最新动态和数据变化。
