从期货市场主力持仓数据观察，燃料油品种呈现显著的多空力量转换特征。龙虎榜数据显示，当前市场结构正经历空头回补与多头增仓的双向调整，反映在盘面价格上可能形成短期方向性突破的技术形态。中信期货作为头部机构投资者的操作方向调整尤其值得关注，其空单减持1464手对应多单增持1861手的操作，不仅实现了净头寸方向的反转，更透露出约327手当量的净多头寸建立，这种持仓结构的质变往往预示着机构对基本面预期的重要修正。
东证期货的操作策略调整则展现出更为激进的多头布局特征。在平仓354手空单的同时，新增2088手多单持仓，实际形成2442手的净多单增量，该数据量级已超出常规仓位调整范畴，更接近系统性策略转向的技术特征。从资金流向上分析，两大机构合计多单增持量达到3949手，空单减持量1818手，若以燃料油当前合约价值计算，相当于市场主力资金池中出现了数亿元级别的多空方向转换。
这种机构持仓异动需结合当前产业基本面进行交叉验证。炼厂开工率季节性回升与航运需求回暖预期，可能构成支撑多头逻辑的产业基础。值得注意的是，中信、东证等头部机构的同步转向往往具有市场风向标作用，其持仓调整的持续性将直接影响后续价格走势。建议关注未来三个交易日持仓量能变化，若多单增持呈现连续放量特征，则可能确认阶段性底部形态的构筑完成。
从技术分析维度观察，当前燃料油期货价格已运行至关键支撑区域，机构持仓结构的转变或与重要技术位形成共振效应。但需警惕持仓数据存在滞后披露特性，实际操作中应结合实时成交量能与价格波动速率进行动态验证。对于中小投资者而言，在跟踪机构持仓变化时，更应关注主力合约前20名席位的整体多空比变化趋势，而非单一机构的短期操作，以规避个别机构的战术性仓位调整带来的误判风险。
石油的供给如何影响石油的价格
国际石油市场近年来强势震荡，诸多因素互动突出，油市前景扑朔迷离。 继2003年、2004年和2005年连续大幅上涨后，2006年9月份起，国际原油价格突然持续下跌到60美元左右。 2007年1月份，油价一直保持在50美元左右，油价的巨幅变动，对我国经济安全具有巨大影响。 本文从影响油价长期走势的供给因素和需求因素以及对油价造成冲击的短期因素三个方面对影响油价的因素进行了初步分析，以供参考。 一．影响石油价格的供给因素 影响石油价格的供给因素主要包括世界石油储量，石油供给结构以及石油生产成本。 石油产量必须以石油储量为基础。 过去的几十年中，世界石油资源探明的储量一直在持续增加，2005年底世界石油资源探明可采储量约为亿桶，20年间增加了4303亿桶，增长了55.8%。 虽然产量的增长速度大于已探明储量的增长速度，但2005年底全球石油储量与产量之间的比例为40.6年，可以预见，至少在未来10年不会出现全球范围内的石油供给短缺现象。 但是，由于石油资源的不可再生性，国际能源机构（IEA）预测世界石油产量将在2015年以前达到顶峰，全球石油供给逐步进入滑坡阶段。 世界石油市场的供给特点也对石油供给具有重大影响。 目前世界石油市场的供给方主要包括石油输出国组织（OPEC）和非OPEC国家。 OPEC拥有世界上绝大部份探明石油储量，其产量和价格政策对世界石油供给和价格具有重大影响。 而非OPEC国家主要是作为价格接受者存在，根据价格调整产量。 但2002年以来，受强劲的世界石油需求和高油价刺激，OPEC产量激增，原油剩余产能从2002年的560万桶/日急剧下降到2006年的140万桶/日左右，产能利用率高于90％，通过增加产量平抑油价的能力减弱。 迫使市场参与者通过构建商业库存作为应对风险的缓冲，而库存需求反过来又刺激油价上行。 美欧跨国石油公司在世纪之交通过资本运作发起的新一轮兼并联合使得世界石化产业的集中度越来越高。 随着石化巨头对全球石油资源、技术和市场的控制力的进一步增强，世界石化产业的发展和竞争以及石油价格的波动带来了深刻影响。 此外，石油生产成本也将对石油供给产生影响。 石油作为一种不可再生能源，其生产成本会影响生产者跨时期的产量配置决策，进而影响到市场供给量，间接地引起石油价格波动。 世界石油价格的下限一般主要由高成本地区的石油生产决定，而低成本地区的石油决定了价格的波动幅度。 二．影响石油价格的需求因素 石油需求主要由世界经济发展水平及经济结构变化，替代能源的发展和节能技术的应用决定。 全球石油消费与全球经济增长速度明显正相关。 全球经济增长或超预期增长都会牵动国际原油市场价格出现上涨。 以中国、印度为代表的发展中国家经济强劲增长也使得对原油的需求急剧增加，导致世界原油价格震荡走高。 其中中国对石油的需求带动了全球石油消费增长的1/3。 而反过来，异常高的油价势必会阻碍世界经济的发展，全球经济增长速度放缓又会影响石油需求的增加。 替代能源的成本将决定石油价格的上限。 当石油价格高于替代能源成本时，消费者将倾向于使用替代能源。 而节能将使世界石油市场的供需矛盾趋于缓和。 目前各国都在大力发展可再生能源和节能技术，这势必将对石油价格的长期走势产生影响。 [nextpage] 三．影响石油价格的短期因素 短期影响因素是通过对供求关系造成冲击或短期内改变人们对供求关系的预期而对石油价格发挥作用的。 1. 突发的重大政治事件 石油除了一般商品属性外，还具有战略物资的属性，其价格和供应很大程度上受政治势力和政治局势的影响。 近年来，随着政治多极化、经济全球化、生产国际化的发展，争夺石油资源和控制石油市场，已成为油市动荡和油价飙涨的重要原因。 2. 石油库存变化 库存是供给和需求之间的一个缓冲，对稳定油价有积极作用。 OECD的库存水平已经成为国际油价的指示器，并且商业库存对石油价格的影响要明显强于常规库存。 当期货价格远高于现货价格时，石油公司倾向于增加商业库存，刺激现货价格上涨，期货现货价差减小；当期货价格低于现货价格时，石油公司倾向于减少商业库存，现货价格下降，与期货价格形成合理价差。 3. OPEC和国际能源署（IEA）的市场干预 OPEC控制着全球剩余石油产能的绝大部分，IEA则拥有大量的石油储备，他们能在短时期内改变市场供求格局，从而改变人们对石油价格走势的预期。 OPEC的主要政策是限产保价和降价保产。 IEA的26个成员国共同控制着大量石油库存以应付紧急情况。 4. 国际资本市场资金的短期流向 20世纪90年代以来，国际石油市场的特征是期货市场的影响显著增强，目前已经形成了由期货市场向现货市场传导的价格形成机制。 尽管国际原油市场的投机活动不是油价上涨的诱发因素，但由于全球金融市场投资机会缺乏，大量资金进入国际商品市场，尤其是原油市场，不可避免地推高了国际油价，并使其严重偏离基本面。 5. 汇率变动 相关研究表明，石油价格变动和美元与国际主要货币之间的汇率变动存在弱相关关系。 由于美元持续贬值，以美元标价的石油产品的实际收入下降，导致石油输出国组织以维持原油高价作为应对措施。 6. 异常气候 欧美许多国家用石油作为取暖的燃料，因此，当气候变化异常时，会引起燃料油需求的短期变动，从而带动原油和其他油品的价格变化。 另外，异常的天气可能会对石油生产设施造成破坏，导致供给中断，从而影响油价。 7. 利率变动 在标准不可再生资源模型中，利率的上升会导致未来开采价值相对现在开采价值减少，因此会使得开采路径凸向现在而远离未来。 高利率会减少资本投资，导致较小的初始开采规模；高利率也会提高替代技术的资本成本，导致开采速度下降。 8. 税收政策 政府干预会使得市场消耗曲线凸向现在或未来。 跨时期石油开采模式的税收效应依赖于税收随时间变化的现值。 例如，税收现值随时间减少会改变开采顺序的决策。 和不征税相比，税收最终还是会减少任意时点上的净收益，也就减少了相应时期开采的积极性。 而且税收会降低新发现储量的投资回报。
期货保证金是多少
上海期货交易所
自2010年11月29日收盘结算时起，铜、铝、线材、黄金和燃料油期货合约的交易保证金水平，由原比例提高至10%；锌和螺纹钢期货合约的交易保证金水平，由原比例提高至12%；天然橡胶期货合约的交易保证金水平，由原比例提高至13%。
大商所
自2010年11月29日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、玉米、线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯合约最低交易保证金标准提高至10％。
郑商所
自2010年11月26日结算时起，棉花、早籼稻、白糖期货合约交易保证金标准由原比例调整为12%，强麦期货合约交易保证金标准由原比例调整为10%。
