从苯乙烯产业链最新动态观察，当前市场呈现供需双线博弈格局。供应端方面，上周恒力石化装置意外检修引发的区域供应缺口被其他装置提产有效对冲，全行业周度产能利用率降幅仅为0.8个百分点，日均产量维持在3.2万吨水平。值得注意的是，该检修事件引发的实质性供应收缩存在滞后效应，据装置运行周期测算，其影响峰值将体现在本周交割环节，现货市场流通量预计减少约2.5万吨。
需求侧变化显现政策驱动特征，财政部超预期调降部分石化产品进口关税后，下游ABS/PS/EPS（3S）加工企业采购意愿显著增强。数据显示，三大下游领域周度开工率环比提升1.5-3个百分点，成品库存总量下降8.7万吨至46.3万吨，但相较五年均值仍高出15%。这种结构性改善主要源于中间商补库行为，终端建筑、家电等领域的实际消费增速尚未出现趋势性反转。
现货市场呈现典型的Contango结构修复行情。受突发供应扰动影响，华东主港现货基差由贴水30元/吨转为升水50元/吨，仓储周转率提升至85%的年内高点。但价格传导机制出现分化，上游纯苯受原油回调影响涨幅受限，苯乙烯生产利润空间扩大至1200元/吨，显著高于行业盈亏平衡线，这直接刺激部分企业调整检修计划。目前盛虹炼化65万吨/年装置已提前完成检修，利华益72万吨/年装置重启进度较原计划提前5天，两者合计新增供应量可达1.8万吨/周。
后市运行逻辑将转向预期差修正。随着检修装置集中回归，7月下旬现货供应能力预计恢复至103万吨/月，环比增长7%。但需警惕台风季港口物流效率波动可能引发的区域性供需错配。估值层面，当前苯乙烯/石脑油价差已处于近三年80%分位，产业链利润再分配压力逐渐显现。建议关注下游订单持续性及社会库存去化斜率，若需求端未能形成有效接力，当前价格中枢或面临回调压力。
