5月9日国内有色金属期货市场呈现分化走势，整体盘面多数品种承压下行，但个别品种受供需结构变化影响逆势上涨。本文将从价格表现、基本面数据及机构观点三个维度展开分析。
从当日收盘数据看，氧化铝主力合约以3.06%的涨幅领涨板块，报收2827元/吨，创下近期新高。这一表现与贵州地区现货市场动向密切相关，当地氧化铝厂以3000元/吨出厂价成交0.5万吨现货，较前次交易上涨50元/吨，反映出区域供需偏紧态势。值得关注的是，成交流向省内电解铝厂，暗示下游需求端存在补库需求。相比之下，沪镍主力合约微跌0.19%至123450元/吨，虽仍处高位震荡区间，但涨势动能有所减弱。
基本面数据显示，镍产业链呈现供需双增格局。2025年4月中国及印尼镍生铁产量达18.15万吨金属量，环比增长3.62%，其中中高镍生铁产量同比激增25.41%，表明原料端供给持续释放。铅市场则面临库存压力，SMM统计显示五地铅锭社会库存已增至4.75万吨，周环比增加0.22万吨，终端消费进入替换淡季对铅价形成压制，沪铅主力合约仅微涨0.12%即是明证。
机构观点分歧凸显当前市场多空博弈特征。广发期货指出镍价受成本支撑与宏观情绪缓和影响，短期或维持震荡格局，但中期供给宽松将限制上行空间。银河期货关注再生铅冶炼企业的大规模减产现象，预计5月精炼铅供应可能收缩，但需求端疲软或抵消供给端利好。中泰期货则警示原料价格下跌带来的成本支撑弱化风险，认为氧化铝市场过剩格局未改，价格上行空间受限。
综合来看，当前有色金属市场呈现三大特征：一是品种间分化加剧，氧化铝因区域供应扰动走强，镍、铅则受制于各自基本面表现疲软；二是产业链上下游博弈深化，原料端增产与终端库存累积形成对冲；三是宏观政策扰动仍存，关税政策等外部变量可能加剧价格波动。建议投资者关注氧化铝产能复产进度、镍生铁实际成交价差变化及铅蓄电池消费季节性拐点，在震荡市中把握结构性机会。
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大盘下滑182.54点，跌百分之3.67
