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需求传导效应持续弱化-电池企业消费端表现疲软

时间: 2025-05-11来源: 未知分享:
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从市场供需结构角度观察,当前铅产业链呈现多空交织的复杂态势。需求端方面,动力电池行业作为铅消费的重要领域,其采购动能持续偏弱直接导致现货市场承压。原生铅贴水幅度扩大的现象,反映出下游企业对高价原料的接受度有限,更倾向于按需采购的谨慎策略。这种消费疲软状态与期货盘面维持的高升水格局形成鲜明对比,促使持货商通过期现套利策略锁定利润,加速现货向期货市场的转移,进而强化了交易所显性库存的累积预期。

供应端变化成为当前市场的重要支撑因素。原生铅冶炼企业集中进入计划性检修周期,产能利用率出现季节性回落。值得注意的是,再生铅板块因废电瓶价格高企导致生产成本倒挂,中小型冶炼厂已出现主动性减产行为,行业开工率较上月下降约8个百分点。这种供应端收缩与需求疲软形成动态平衡,使得社会库存尚未出现单边累积趋势。

从价格传导机制分析,当前市场呈现供需弱平衡特征。尽管累库预期对价格中枢形成压制,但冶炼成本的刚性支撑限制了下行空间。再生铅企业亏损面扩大至35%后,产业自调节机制开始发挥作用,部分企业通过延长设备检修周期来调节市场供给。这种供给侧弹性使得铅价难以出现趋势性下跌,但同时受制于终端消费未有明显改善,上行驱动同样不足。

技术面形态显示,铅价在15500-16000元/吨区间形成震荡平台。持仓结构方面,投机多头与产业套保盘的博弈加剧,未平仓合约量维持高位反映市场分歧显著。从基差结构演变来看,期货近月合约升水收窄暗示市场对短期供需改善预期转弱,但远月合约仍保持温和升水结构,表明市场对中长期供需格局改善仍存期待。

综合研判,铅市场正处于传统消费淡季向旺季转换的关键时点。虽然当前库存压力尚未实质性显现,但需求端实质性回暖仍需等待储能领域订单放量。预计未来1-2个月内,铅价仍将维持区间震荡格局,价格中枢的突破需要新的驱动因素出现,建议重点关注再生铅企业复产进度及蓄电池行业补库节奏的变化。


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