从市场资金流动的微观视角观察，纯碱期货主力合约持仓异动数据传递出三个层面的重要信息。多空双向减仓的格局印证了市场短期博弈进入关键阶段，空方持仓量缩减幅度达5.3%，显著高于多方3.8%的减仓比例，这种非对称离场现象可能预示着前期做空动能已基本释放完毕。值得关注的是中信期货的持仓结构调整，其通过多单增持9847手与空单减持1997手的双向操作，实质上完成了2.87万手的净多单转换，这种机构级别的方向性调仓往往具有市场风向标意义。
银河期货的操作模式同样值得推敲。虽然727手多单增持与357手空单减持的绝对数值相对有限，但该机构连续三个交易日维持多单净流入态势，累计净多单增幅已达2143手，这种持续性的持仓调整反映机构投资者对供需格局的预判可能正在发生根本性转变。结合产业链数据，光伏玻璃产能的持续释放与浮法玻璃需求回暖形成叠加效应，或成为驱动机构调整持仓策略的核心逻辑。
从技术分析角度审视，当前持仓数据与价格走势形成背离信号。尽管期价仍处于震荡区间，但空头主力加速离场使未平仓合约总量下降至47.2万手，创近月新低，这种量价背离通常预示着原有趋势可能面临转折。值得注意的是，前五大席位净空单占比已由上周的62%骤降至38%，主力资金的仓位管理策略转变可能释放出中期市场方向选择的强烈信号。
需要特别指出的是，当前持仓结构调整尚存隐忧。虽然主要机构显现看多迹象，但中小席位仍在持续增持空单，这种机构与散户的分歧往往意味着市场波动可能加剧。交易所仓单数量环比增加12%至8735张，实体企业套保盘的增长或对期货价格形成压制，多空因素的复杂交织使得后市走向仍存在较大不确定性。
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基金定投基金定投一、普通基金定投（一）普通基金定投概述普通基金定投是指在一定的投资期间内，投资人以固定金额申购银行代销的某支基金产品的业务。 （二）普通基金定投的优点1. 利用平均成本法摊薄投资成本，降低投资风险，普通基金定投的最低申购额每月仅需200元，当基金净值下跌，所购买的基金份额越多；基金净值上升，所购买的基金份额越少，由此产生平摊投资成本和降低风险的效应。 2. 积小成多，小钱也可以做大投资。 坚持储蓄，积少成多；专家理财，受益良多；工商银行服务，便利更多。 3. 复利效果长期可观。 关键在于其复利效应高于各种储蓄存款和国债，而且客户参加基金定投获得的投资收益完全免税。 二、基智定投（一）基智定投概述基智定投是对现有每月首个工作日、固定金额的普通基金定投产品的升级，主要增加了两种投资方式：一种是客户可以每月固定日期，固定金额进行定投（简称“定时定额定投”）；另一种是客户可以每月固定日期，并根据证券市场指数的走势，不固定金额进行定投（以下简称“定时不定额定投”），实现对基金投资时点和金额的灵活控制。 （二）“定时定额”基智定投“定时定额”基智定投是客户可以每月固定日期、固定金额进行定投的基金定投品种。 除了具备普通基金定投产品每月投资、复利增值、长期投资、平抑波动、抵御通胀的特点外，“定时定额”基智定投可以按照客户指定的日期进行每月定投申购。 （三）“定时不定额”基智定投“定时不定额”基智定投指的是客户指定在每月固定的日期（T日），根据T-1日某证券市场指数与该指数均线的比较情况，在T日自动增加或减少基金定投金额。 三、基金定投的目标客户1. 坚信未来中国经济持续增长，愿意分享经济增长的客户。 2. 希望通过每月“小积累”获得将来“大财富”，实现子女教育准备金、购房款、养老退休金储备计划的客户。 3. 寻求克服股市短期大波动，降低投资基金风险的客户。 4. 追求成本收益分析，寻找更有利于基金投资方法的客户。 在银行买基金 手续费1.5%,有时会打折..通过在证券公司做基金,手续费一般都打折的//具体的有什么疑问可以继续追问
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国债介绍 一、国债的功能与作用在市场经济条件下，国债除具有弥补财政赤字、筹集建设资金等基本功能之外，还具有以下几方面重要作用：1．形成市场基准利率：利率是整个金融市场的核心价格，对股票市场、期货市场、外汇市场等市场上金融工具的定价均产生重要影响。 国债是一种收入稳定、风险极低的投资工具，这一特性使得国债利率处于整个利率体系的核心环节，成为其他金融工具定价的基础。 国债的发行与交易有助于形成市场基准利率。 国债的发行将影响金融市场上的资金供求状况，从而引起利率的升降。 在国债市场充分发展的条件下，某种期限国债发行时的票面利率就代表了当时市场利率的预期水平，而国债在二级市场上交易价格的变化又能够及时地反映出市场对未来利率预期的变化。 2．作为财政政策和货币政策配合的结合点：首先，扩大国债的发行规模是国家实施积极财政政策的主要手段，1998年8月为保证经济增长率达到8%而增发2700亿元特种国债就是一个很好的例子。 其次，国债，特别是短期国债是央行进行公开市场操作唯一合适的工具。 国债的总量、结构对公开市场操作的效果有重要的影响。 如果国债规模过小，央行在公开市场上的操作对货币供应量的控制能力就非常有限，不足以使利率水平的变化达到央行的要求；如果国债品种单一，持有者结构不合理，中小投资者持有国债比例过大，公开市场操作就很难进行。 3．作为机构投资者短期融资的工具：国债的信用风险极低，机构投资者之间可以利用国债这种信誉度最高的标准化证券进行回购交易来达到调节短期资金的余缺、套期保值和加强资产管理的目的。 二、我国国债的品种结构1981年以来我国所发行的国债品种比较丰富，根据不同的分类标准，可以作以下分类：1．按可流通性可分为：（1） 可转让国债：包括记帐式国债和无记名国债记帐式国债，是指国库券的发行不采用实物券面，而是通过记帐的方式进行交割结算，兑付时凭能证明持有国库券的凭证办理还本付息。 无记名国债，是一种实物国债，以实物券面的形式记录债权，不记名、不挂失，可上市流通交易，历年来发行的无记名国债面值分别有1、5、10、20、50、100、500、1000、5000、元等。 （2） 不可转让国债：包括凭证式国债和特种定向债券 凭证式国债，是以国债收款凭单的形式来作为债权证明，不可上市流通转让，但可以提前兑付。 提前兑付时按实际持有时间分档计付利息。 特种定向债券，是面向职工养老金、待业保险金管理机构以及银行等金融机构定向发行的一种国债，与个人投资者关系不大，如1998年8月向国有银行定向发行的2700亿元特别国债。 2．按票面利率可分为：固定利率国债和浮动利率国债固定利率国债的票面利率在发行时确定，在国债的整个存续期内保持不变，一般高于相同期限的银行存款利率1个百分点左右，如5月10日上市的2001年记帐式（三期）国债（）的年利率为3.27%，高于银行一年期储蓄存款利率1.02个百分点。 浮动利率国债的票面利率随市场利率的变化而浮动，付息利率为付息期起息日当日相同期限市场利率加固定利差确定。 如2000年记帐式（四期）国债（）与银行一年期储蓄存款利率的固定利差为0.62%，该国债第一年的付息利率为2.87%。 3．按付息方式可分为：零息国债和附息国债零息国债在存续期内不支付利息，到期一次还本付息。 我国在1996年以前发行的国债均属此类。 附息国债的利息一般按年支付，到期还本并支付最后一期利息。 我国于1996年6月14日首次发行了十年期附息国债（）。 三、国债交易的种类我国国债市场发展过程中已出现的国债交易按交易的形式可分为国债现券交易、国债回购交易和国债期货交易。 国债现券交易是一种即期易货交易形式，交易双方通过证券交易所的交易系统对上市流通的国债进行买卖报价，由交易系统撮合成交。 一旦成交，即进行券款交割过户。 与股票交易过程基本一致，是最基本的国债交易形式。 国债回购交易是指国债交易商或投资者在卖出某种国债的同时，以国债回购协议的形式约定于未来某一时间以协议确定的价格再将等量的该种国债买回的交易。 其实质是国债的卖出者以国债为抵押向买入者借入资金，买回国债时所支付的价款与卖出国债时所获得的价款之间的差额即为借入资金的利息。 在国债回购交易中，最初卖出国债的一方为回购方，买入国债的另一方则为返售方。 国债期货交易是以标准化的国债期货交易合约为标的，买卖双方通过交易所，约定在未来特定的交易日以约定的价格和数量进行券款交收的交易方式，是一种国债的衍生交易形式。 四、国债交易的交易费用国债的现券、回购和认购新国债的交易费用如下（所有国债交易均免收印花税）：认购新国债的交易费用：投资者认购新国债免交手续费。 国债现券交易的交易费用：佣金的起点为5元，不超过成交金额的0.1%。 五、上市国债交易代码的编制方法目前，在深圳证券交易所国债市场上市的国债品种共有8个，其交易代码的编制方法为：19+发行年号（1位数）+当年该国债的发行期数（1位数）如1999年记帐式（八期）国债，其交易代码为1998；2000年记帐式（四期）国债，其交易代码为1904。 在上海证券交易所国债市场上市的国债品种共有5个，其交易代码的编制方法为：1996年发行并在上海证券交易所上市的国债共有两个，分别是1996年记帐式（五期）国债（交易代码为）和1996年记帐式（六期）国债（交易代码为）。 1997-1999年发行的国债，其交易代码为：00+发行年号（2位数）+该国债的发行期数（2位数）如1999年记帐式（五期）国债，其交易代码为。 2000年以后发行的国债，其交易代码为：01+发行年号（2位数）+该国债的发行期数（2位数）如2000年记帐式（四期）国债，其交易代码为；2001年记帐式（三期）国债，其交易代码为。 六、国债价值的确定国债同其他债券一样，属于固定收益证券，能在未来的一定时期内为其持有者带来固定的现金流量，因此，国债的理论价值由其未来的现金流量进行折现的总现值确定。 通过对国债理论价值的计算，可找出市场上那些价值被高估或低估的国债，从而进行相应的买卖决策。 由于目前国债交易市场上交易的国债均为附息国债，其理论价值的计算公式为： V=C1/（1+i）+C2/（1+i）^2+…+Cn/（1+i）^n+Mn/（1+i）^n其中，V为国债理论价值；C1，C2，…，Cn为第1，2，…，n期的国债利息收益；Mn为国债到期日价值，即国债的面值；i为折现率。 对于票面利率固定的国债，其各期利息收益相等，即C1=C2=…Cn，因此其理论价值的计算公式可简化为：V=C/（1+i）+C/（1+i）^2+…+C/（1+i）^n+Mn/（1+i）^n例如：2000年记帐式（四期）国债（），票面利率为浮动利率，与银行一年期存款利率的固定利差为0.62%，2000年5月23日发行并计息，期限10年。 假设年折现率为10%，目前的银行一年期存款利率为2.25%，并假设银行一年期存款利率每年增加1%，则2001年5月23日该国债的理论价值应为：V=2.87/（1+0.1）+3.87/（1+0.1）^2+4.87/（1+0.1）^3+5.87/（1+0.1）^4+6.87/（1+0.1）^5+7.87/（1+0.1）^6+8.87/（1+0.1）^7+9.87/（1+0.1）^8+10.87/（1+0.1）^9+100/（1+0.1）^9=80.08（元）696国债（），票面利率11.83%，期限10年，每年6月14日付息，假设年折现率为10%，则2000年6月14日该国债的理论价值应为：V=11.83/（1+0.1）+11.83/（1+0.1）^2+11.83/（1+0.1）^3+11.83/（1+0.1）^4+11.83/（1+0.1）^5+11.83/（1+0.1）^6+100/（1+0.1）^6=107.97（元）七、国债收益率的确定当国债的价值或价格已知时，就可以根据国债的剩余期限和付息情况来计算国债的收益率指标，从而指导投资决策。 对于投资者而言，比较重要的收益率指标有以下几种：1． 直接收益率：直接收益率的计算非常直接，用年利息除以国债的市场价格即可，即i=C/P0。 2． 到期收益率：到期收益率是指能使国债未来的现金流量的现值总和等于目前市场价格的收益率。 到期收益率是最重要的收益率指标之一。 计算国债的到期收益率有以下几个重要假设： （1）持有国债直至到期日；（2）利息所得用于再投资且投资收益率等于到期收益率。 到期收益率的计算公式为：V=C1/（1+i）+C2/（1+i）^2+…+Cn/（1+i）^n+Mn/（1+i）^n到期收益率的计算较复杂，可利用计算机软件或载有在不同价格、利率、偿还期下的到期收益率的债券表求得。 在缺乏上述工具的情况下，只能用内插法求出到期收益率。 例如：2000年6月14日696国债的市场价格为142.15元，未偿付期限为6年，则到期收益率可计算如下：142.15=11.83/（1+i）+11.83/（1+i）^2+11.83/（1+i）^3+11.83/（1+i）^4+11.83/（1+i）^5+11.83/（1+i）^6+100/（1+i）^6 （1）采用内插法，先假设i=4%，则（1）式右边为：V1=11.83/（1+0.04）+11.83/（1+0.04）^2+11.83/（1+0.04）^3+11.83/（1+0.04）^4+11.83/ （1+0.04）^5+11.83/（1+0.04）^6+100/（1+0.04）^6=141.05<142.15 说明到期收益率小于4%，再假设i=3%，则（1）式右边为：V2=11.83/（1+0.03）+11.83/（1+0.03）^2+11.83/（1+0.03）^3+11.83/（1+0.03）^4+11.83/ （1+0.03）^5+11.83/（1+0.03）^6+100/（1+0.03）^6=147.83>142.15说明到期收益率介于3%-4%之间，运用内插法，可求出到期收益率：（4%-i）/（4%-3%）=（141.05-142.15）/（141.05-147.83）可求出i=3.84%。 3． 持有期收益率：投资者通常更关心在一定时期内持有国债的收益率，即持有期收益率。 持有期收益率的计算公式为：i=（P2-P1+I）/P1其中，P1为投资者买入国债的价格，P2为投资者卖出国债的价格，I为持有期内投资者获得的利息收益。 例如：投资者于2000年5月22日以154.25元的价格买入696国债（），持有一年至2001年5月22日以148.65元的价格卖出，持有期间该国债付息一次（11.83元），则该国债的持有期收益率为：i=（148.65-154.25+11.83）/154.25=4.04%
