从乙二醇期货市场5月16日交易数据来看，主力合约全天呈现窄幅震荡格局?？碳?460元/吨与收盘价持平，表明多空双方在4450元整数关口形成短期平衡，盘中最高触及4517元/吨后回落，显示4510-4520区间存在较强技术阻力。值得关注的是，日内波动幅度仅65元，相较前三个交易日超百元的振幅明显收窄，或预示市场进入方向选择的关键节点。
供应端数据显示行业进入深度调整期。全行业开工率周环比下降8.48个百分点至60.51%，其中煤化工装置开工率单周降幅达3.81%，反映出低加工利润环境下企业检修意愿增强。特别值得注意的是草酸催化加氢法装置开工率降幅低于行业均值，这可能与近期合成气成本端压力有所缓解有关。随着榆林化学等大型装置进入计划检修，预计未来两周开工率仍有下行空间，供给收缩对价格中枢形成托底作用。
库存结构变化传递矛盾信号?；鞲劭獯嫖⒃?.77万吨至66.38万吨，主要源于周初到港量集中与周末提货节奏放缓的叠加效应。但结合开工率持续走低与聚酯产能利用率突破91%的情况来看，港口库存绝对值仍处近三年同期低位，隐性库存消化速度可能超预期。需重点关注下周到港预报与长江口天气对物流效率的影响。
需求端呈现边际改善特征。江浙织造开工率突破63%创年内新高，坯布库存连续三周下降，印证终端纺织服装订单回暖趋势。特别值得注意的是，聚酯工厂在库存压力缓解后维持高负荷运行，长丝现金流修复至盈亏平衡线上方，这为乙二醇需求提供持续性支撑。但需警惕终端订单改善是否具有持续性，特别是外贸订单受汇率波动影响的实际落地情况。
机构观点分歧聚焦于价格弹性边界。银河期货与正信期货均认可供需格局改善，但对上行空间判断存在差异。前者强调港口去库预期与宏观利好共振，后者则提示期现价差扩大后的套保压力。技术面观察，当前价格已突破60日均线压制，但MACD红柱缩短显示上涨动能衰减，4450-4550元区间或成多空争夺焦点。
风险维度需关注三大变量：其一，伊朗货船靠泊进度对进口量的实际影响；其二，煤制装置重启节奏与成本传导效率；其三，聚酯产品库存天数能否维持下降趋势。建议投资者重点关注周度港口发运数据及聚酯工厂原料采购节奏，同时警惕宏观情绪波动对能化板块的传导效应。
